穩定雞蛋市場預期亟待用好期貨“指路標”
- 來源:證券時報
- 日期：2017-07-06
- 編輯：admin
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2017年作為雞年，雞蛋價格變化在上半年也變得與眾不同。經歷連續8個月下跌后，6月份雞蛋價格開始大反轉，快速上漲，重回年初水平。
然而，6月下旬后，雞蛋價格卻再一次急轉直下。雞蛋價格快漲快跌背后，雞蛋產業到底發生了哪些事?這又和雞蛋期貨有什么關系?帶著諸多問題，證券時報記者日前深入蛋雞養殖產業一線調查最新情況。
連續8個月下跌后
急劇上漲
本輪雞蛋價格的下跌始于2016年10月，一直持續到今年5月底，雞蛋價格連跌8個月。據芝華數據統計，蛋雞養殖主要地區湖北浠水的雞蛋收購價格累計跌幅達38，河南鄭州地區雞蛋收購價格跌幅達47。進入6月份，雞蛋價格大反轉，經歷一輪暴漲：湖北浠水地區雞蛋收購價格由6月初的2.16元/斤漲至6月22日的3.71元/斤，漲幅達72;河南鄭州雞蛋價格從1.91元/斤漲至3.56元/斤，漲幅達86。
然而，在6月下旬，雞蛋價格又出現一波明顯回落：截至6月30日，湖北浠水雞蛋收購價格跌回至3.09元/斤;河南鄭州雞蛋價格回落至2.33元/斤。
“有人說是期貨價格把現貨價格搞起來了，這是不對的。如果非要找一個快速上漲的原因，我覺得主要是前期跌得太狠了。” 國內大型雞蛋養殖企業——山西晉龍養殖股份有限公司總裁楊學勤說。
楊學勤表示，雞蛋現貨價格的上漲在情理之中。這主要因為蛋雞養殖戶已經連續虧損6個月以上，蛋雞存欄量開始下降。同時，雞蛋價格的大幅下跌使整個雞蛋產業鏈不敢儲存新鮮雞蛋，導致整個產業鏈的庫存水平較往年平均水平明顯下降。
從山西晉龍公司的調研結果看，此輪雞蛋價格上漲從山東、河南開始。隨著氣溫升高，產蛋率下降，同時，由于前期雞蛋價格持續低迷，部分養殖戶對蛋雞強制換羽，進一步減少了雞蛋產量，促使雞蛋價格開始上漲。養殖戶和貿易商都察覺市場雞蛋供應緊張，開始囤積雞蛋，從而加劇雞蛋價格的波動。
“我們當地的養殖戶，原來4天賣一次雞蛋。隨著價格上漲，惜售情緒反而上升了。河南的養殖戶和貿易商也開始囤雞蛋，有的囤七八天的雞蛋，直接推動河南地區雞蛋現貨均價由6月初的1.9元/斤漲到6月22日的3.4元/斤，但是由于下游消費增長有限，6月30日河南現貨均價又跌至2.5元/斤。”楊學勤說。
湖北家和美食品有限公司總經理閆鐵山介紹了價格變化過程，養殖企業經歷持續6個月的嚴重虧損，市場上蛋雞淘汰加快，推動了雞蛋供給短缺。在供應短缺的時候，人心思漲，貿易商積極囤積雞蛋，產區養殖戶看著漲價也想多放幾天再賣，加上北方暴雨，導致養戶賣蛋更不積極。產區不賣和銷區囤貨推動雞蛋價格大幅上漲。當銷區雞蛋貿易商已囤貨很多的時候，發現產區雞蛋也進入了市場，于是各方開始恐慌性銷貨，產銷都自動降價。
不要給雞蛋期貨
帶上“陰謀論”帽子
盡管大多數養殖企業和貿易商，已經認識到雞蛋價格本身波動性非常劇烈，但仍有個別人將“資本炒作”、“陰謀論”的大帽子扣在雞蛋期貨頭上。“陰謀論”稱，前期資本是這樣操作的——通過大量囤雞蛋導致短期雞蛋供應緊缺，引發上漲后找到了接盤方，再慢慢出貨導致市場上雞蛋供給充足，引起價格下跌。
對此，閆鐵山認為，雞蛋現貨價格波動本來就非常大，正因為現貨價格的大波動導致了期貨價格的大波動，期貨大波動吸引了投資者，這是雞蛋期貨參與人越來越多的主要原因。事實上，期貨波動并沒有雞蛋現貨那么大，而且雞蛋現貨市場規模也足夠大。
長江期貨分析師潘鈺燭表示，雞蛋期貨的限倉制度決定了期貨市場不可能被操縱。雞蛋期貨自上市以來就實行非常嚴格的限倉制度，每一個賬戶每個期貨合約一般月份限倉300手，進入交割月前月繼續壓縮可持倉量，第一個交易日開始限倉100手，第十個交易日為30手，進入交割月只有5手，并且只有法人戶才能夠進入交割月，對于雞蛋期貨主力1709合約30多萬手的持倉量和近80萬手的成交量來說，300手的力量是微乎其微的。
潘鈺燭還表示，對于最近開始活躍的近月1708合約6月底的時候也有5萬多手的持倉和20多萬手的成交量，300手也只占到20萬手的0.15。對于1707合約，6月底每個賬戶已經限倉30手，對于數萬手的成交量來說，其力量也難以達到可以左右市場的地步，畢竟所剩交易日不多，投資者對其興趣也不大。
長江期貨武漢江岸營業部總經理段玉杰說，自雞蛋期貨上市開始，交易所就對這個國內首個生鮮期貨品種采取了謹慎原則，對持倉限制及保證金比例都比一般品種更為嚴格，特別是對進入交割月前月和交割月的合約。同時，大商所和期貨公司也持續開展雞蛋產業客戶的市場培育工作，強調正確理解和運用雞蛋期貨工具，這些保證了上市近4年來雞蛋期貨的平穩運行。
期市交易
比現貨市場更為理性
武漢融華興貿易有限責任公司董事長鄔宏表示，這波雞蛋價格過山車行情中，雞蛋產區價格波動幅度明顯領先，而且帶動銷區現貨和期貨上漲。從漲幅來看，產區現貨漲幅最大，期貨近月合約次之，期貨遠月合約漲幅小。越臨近近月漲幅越大，表明這輪價格波動是現貨引領著期貨。
鄔宏還表示，今年3月雞蛋全月每日交割、車板交割等新制度實施后，期貨價格在交割月前月便實現了向現貨價格的回歸，這更有助于產業客戶套期保值目標的實現，雞蛋期貨功能發揮得更加充分。
據芝華數據統計，從6月初至6月22日，湖北浠水地區雞蛋收購價格由2.09元漲至3.71元，漲幅達78，而河南鄭州地區雞蛋收購價格漲幅更是高達86。同期，雞蛋期貨近月合約1707合約漲幅僅為43，雞蛋期貨1708合約漲幅29，雞蛋期貨1709合約漲幅14。
6月23日后，由于銷區走貨不暢，雞蛋價格開始下跌，至6月30日，湖北浠水地區雞蛋收購價格下跌17，河南鄭州地區雞蛋價格下跌達35。由于臨近交割，雞蛋1707合約與湖北浠水現貨價格跌幅相同，為17，雞蛋1708和1709合約跌幅分別僅為8和1。無論在上漲還是下跌過程中，雞蛋現貨價格波動都高于期貨價格，期貨近月合約波動高于遠月合約，跌幅漸次縮窄，從價格發現角度來說，期貨市場交易更為理性，且不存在引領現貨波動的情況。
穩定雞蛋價格預期
需要指路標
接下來該怎么辦呢?業內人士說，蛋雞養殖戶的挑戰才剛剛開始——在酷熱和低價的情況下，養殖戶陷入無數的糾結和期望之中，是繼續現在的規模以不變應萬變，還是補欄蛋雞再“博”一把。
不少養殖戶都習慣按照養殖成本線來說事。如果跌至成本線以下，又將有一批養殖戶遭淘汰。9月的供應端減少，價格自然上漲，如果蛋雞淘汰沒有增加，那9月價格就會跌下來。
然而，這是一個動態博弈的過程，需要參考信號和指路標。其實，一直以來，雞蛋價格波動幅度大，周期性明顯。2000年以來，我國雞蛋價格月度同比漲幅最高時超過30，而最大跌幅也超過20，雞蛋價格有著明顯的以兩年為周期的波動特征。
雞蛋期貨就提供了有效的參考信號和指路標。而且，雞蛋產業鏈上下游企業通過利用期貨工具進行套期保值規避價格波動風險，提前鎖定相關養殖成本及利潤，從而減少養殖過程中價格波動帶來的損失。
這一輪雞蛋價格的波動，已經不僅僅是雞蛋本身問題，而是所有農產品價格都在跌。隨著居民對食品多樣化和營養均衡性的追求，消費升級加快，階段性需求疲弱的局面仍將持續。
業內人士建議，在這種局面下，行業協會以及大型養殖企業等應該提高對市場形勢的跟蹤和預判能力，根據對市場形勢的前瞻性判斷提出相關農產品的生產和養殖建議，引導農戶提前安排好相關生產和養殖計劃，避免因對市場缺乏預判導致養殖規模的盲目擴大或無序退出，從而造成不必要的損失。
然而，6月下旬后，雞蛋價格卻再一次急轉直下。雞蛋價格快漲快跌背后，雞蛋產業到底發生了哪些事?這又和雞蛋期貨有什么關系?帶著諸多問題，證券時報記者日前深入蛋雞養殖產業一線調查最新情況。
連續8個月下跌后
急劇上漲
本輪雞蛋價格的下跌始于2016年10月，一直持續到今年5月底，雞蛋價格連跌8個月。據芝華數據統計，蛋雞養殖主要地區湖北浠水的雞蛋收購價格累計跌幅達38，河南鄭州地區雞蛋收購價格跌幅達47。進入6月份，雞蛋價格大反轉，經歷一輪暴漲：湖北浠水地區雞蛋收購價格由6月初的2.16元/斤漲至6月22日的3.71元/斤，漲幅達72;河南鄭州雞蛋價格從1.91元/斤漲至3.56元/斤，漲幅達86。
然而，在6月下旬，雞蛋價格又出現一波明顯回落：截至6月30日，湖北浠水雞蛋收購價格跌回至3.09元/斤;河南鄭州雞蛋價格回落至2.33元/斤。
“有人說是期貨價格把現貨價格搞起來了，這是不對的。如果非要找一個快速上漲的原因，我覺得主要是前期跌得太狠了。” 國內大型雞蛋養殖企業——山西晉龍養殖股份有限公司總裁楊學勤說。
楊學勤表示，雞蛋現貨價格的上漲在情理之中。這主要因為蛋雞養殖戶已經連續虧損6個月以上，蛋雞存欄量開始下降。同時，雞蛋價格的大幅下跌使整個雞蛋產業鏈不敢儲存新鮮雞蛋，導致整個產業鏈的庫存水平較往年平均水平明顯下降。
從山西晉龍公司的調研結果看，此輪雞蛋價格上漲從山東、河南開始。隨著氣溫升高，產蛋率下降，同時，由于前期雞蛋價格持續低迷，部分養殖戶對蛋雞強制換羽，進一步減少了雞蛋產量，促使雞蛋價格開始上漲。養殖戶和貿易商都察覺市場雞蛋供應緊張，開始囤積雞蛋，從而加劇雞蛋價格的波動。
“我們當地的養殖戶，原來4天賣一次雞蛋。隨著價格上漲，惜售情緒反而上升了。河南的養殖戶和貿易商也開始囤雞蛋，有的囤七八天的雞蛋，直接推動河南地區雞蛋現貨均價由6月初的1.9元/斤漲到6月22日的3.4元/斤，但是由于下游消費增長有限，6月30日河南現貨均價又跌至2.5元/斤。”楊學勤說。
湖北家和美食品有限公司總經理閆鐵山介紹了價格變化過程，養殖企業經歷持續6個月的嚴重虧損，市場上蛋雞淘汰加快，推動了雞蛋供給短缺。在供應短缺的時候，人心思漲，貿易商積極囤積雞蛋，產區養殖戶看著漲價也想多放幾天再賣，加上北方暴雨，導致養戶賣蛋更不積極。產區不賣和銷區囤貨推動雞蛋價格大幅上漲。當銷區雞蛋貿易商已囤貨很多的時候，發現產區雞蛋也進入了市場，于是各方開始恐慌性銷貨，產銷都自動降價。
不要給雞蛋期貨
帶上“陰謀論”帽子
盡管大多數養殖企業和貿易商，已經認識到雞蛋價格本身波動性非常劇烈，但仍有個別人將“資本炒作”、“陰謀論”的大帽子扣在雞蛋期貨頭上。“陰謀論”稱，前期資本是這樣操作的——通過大量囤雞蛋導致短期雞蛋供應緊缺，引發上漲后找到了接盤方，再慢慢出貨導致市場上雞蛋供給充足，引起價格下跌。
對此，閆鐵山認為，雞蛋現貨價格波動本來就非常大，正因為現貨價格的大波動導致了期貨價格的大波動，期貨大波動吸引了投資者，這是雞蛋期貨參與人越來越多的主要原因。事實上，期貨波動并沒有雞蛋現貨那么大，而且雞蛋現貨市場規模也足夠大。
長江期貨分析師潘鈺燭表示，雞蛋期貨的限倉制度決定了期貨市場不可能被操縱。雞蛋期貨自上市以來就實行非常嚴格的限倉制度，每一個賬戶每個期貨合約一般月份限倉300手，進入交割月前月繼續壓縮可持倉量，第一個交易日開始限倉100手，第十個交易日為30手，進入交割月只有5手，并且只有法人戶才能夠進入交割月，對于雞蛋期貨主力1709合約30多萬手的持倉量和近80萬手的成交量來說，300手的力量是微乎其微的。
潘鈺燭還表示，對于最近開始活躍的近月1708合約6月底的時候也有5萬多手的持倉和20多萬手的成交量，300手也只占到20萬手的0.15。對于1707合約，6月底每個賬戶已經限倉30手，對于數萬手的成交量來說，其力量也難以達到可以左右市場的地步，畢竟所剩交易日不多，投資者對其興趣也不大。
長江期貨武漢江岸營業部總經理段玉杰說，自雞蛋期貨上市開始，交易所就對這個國內首個生鮮期貨品種采取了謹慎原則，對持倉限制及保證金比例都比一般品種更為嚴格，特別是對進入交割月前月和交割月的合約。同時，大商所和期貨公司也持續開展雞蛋產業客戶的市場培育工作，強調正確理解和運用雞蛋期貨工具，這些保證了上市近4年來雞蛋期貨的平穩運行。
期市交易
比現貨市場更為理性
武漢融華興貿易有限責任公司董事長鄔宏表示，這波雞蛋價格過山車行情中，雞蛋產區價格波動幅度明顯領先，而且帶動銷區現貨和期貨上漲。從漲幅來看，產區現貨漲幅最大，期貨近月合約次之，期貨遠月合約漲幅小。越臨近近月漲幅越大，表明這輪價格波動是現貨引領著期貨。
鄔宏還表示，今年3月雞蛋全月每日交割、車板交割等新制度實施后，期貨價格在交割月前月便實現了向現貨價格的回歸，這更有助于產業客戶套期保值目標的實現，雞蛋期貨功能發揮得更加充分。
據芝華數據統計，從6月初至6月22日，湖北浠水地區雞蛋收購價格由2.09元漲至3.71元，漲幅達78，而河南鄭州地區雞蛋收購價格漲幅更是高達86。同期，雞蛋期貨近月合約1707合約漲幅僅為43，雞蛋期貨1708合約漲幅29，雞蛋期貨1709合約漲幅14。
6月23日后，由于銷區走貨不暢，雞蛋價格開始下跌，至6月30日，湖北浠水地區雞蛋收購價格下跌17，河南鄭州地區雞蛋價格下跌達35。由于臨近交割，雞蛋1707合約與湖北浠水現貨價格跌幅相同，為17，雞蛋1708和1709合約跌幅分別僅為8和1。無論在上漲還是下跌過程中，雞蛋現貨價格波動都高于期貨價格，期貨近月合約波動高于遠月合約，跌幅漸次縮窄，從價格發現角度來說，期貨市場交易更為理性，且不存在引領現貨波動的情況。
穩定雞蛋價格預期
需要指路標
接下來該怎么辦呢?業內人士說，蛋雞養殖戶的挑戰才剛剛開始——在酷熱和低價的情況下，養殖戶陷入無數的糾結和期望之中，是繼續現在的規模以不變應萬變，還是補欄蛋雞再“博”一把。
不少養殖戶都習慣按照養殖成本線來說事。如果跌至成本線以下，又將有一批養殖戶遭淘汰。9月的供應端減少，價格自然上漲，如果蛋雞淘汰沒有增加，那9月價格就會跌下來。
然而，這是一個動態博弈的過程，需要參考信號和指路標。其實，一直以來，雞蛋價格波動幅度大，周期性明顯。2000年以來，我國雞蛋價格月度同比漲幅最高時超過30，而最大跌幅也超過20，雞蛋價格有著明顯的以兩年為周期的波動特征。
雞蛋期貨就提供了有效的參考信號和指路標。而且，雞蛋產業鏈上下游企業通過利用期貨工具進行套期保值規避價格波動風險，提前鎖定相關養殖成本及利潤，從而減少養殖過程中價格波動帶來的損失。
這一輪雞蛋價格的波動，已經不僅僅是雞蛋本身問題，而是所有農產品價格都在跌。隨著居民對食品多樣化和營養均衡性的追求，消費升級加快，階段性需求疲弱的局面仍將持續。
業內人士建議，在這種局面下，行業協會以及大型養殖企業等應該提高對市場形勢的跟蹤和預判能力，根據對市場形勢的前瞻性判斷提出相關農產品的生產和養殖建議，引導農戶提前安排好相關生產和養殖計劃，避免因對市場缺乏預判導致養殖規模的盲目擴大或無序退出，從而造成不必要的損失。
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