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穩定雞蛋市場(chǎng)預期亟待用好期貨“指路標”

  • 來(lái)源:證券時(shí)報
  • 日期:2017-07-06
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2017年作為雞年,雞蛋價(jià)格變化在上半年也變得與眾不同。經(jīng)歷連續8個(gè)月下跌后,6月份雞蛋價(jià)格開(kāi)始大反轉,快速上漲,重回年初水平。

然而,6月下旬后,雞蛋價(jià)格卻再一次急轉直下。雞蛋價(jià)格快漲快跌背后,雞蛋產(chǎn)業(yè)到底發(fā)生了哪些事?這又和雞蛋期貨有什么關(guān)系?帶著(zhù)諸多問(wèn)題,證券時(shí)報記者日前深入蛋雞養殖產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)調查最新情況。

連續8個(gè)月下跌后

急劇上漲

本輪雞蛋價(jià)格的下跌始于2016年10月,一直持續到今年5月底,雞蛋價(jià)格連跌8個(gè)月。據芝華數據統計,蛋雞養殖主要地區湖北浠水的雞蛋收購價(jià)格累計跌幅達38,河南鄭州地區雞蛋收購價(jià)格跌幅達47。進(jìn)入6月份,雞蛋價(jià)格大反轉,經(jīng)歷一輪暴漲:湖北浠水地區雞蛋收購價(jià)格由6月初的2.16元/斤漲至6月22日的3.71元/斤,漲幅達72;河南鄭州雞蛋價(jià)格從1.91元/斤漲至3.56元/斤,漲幅達86。

然而,在6月下旬,雞蛋價(jià)格又出現一波明顯回落:截至6月30日,湖北浠水雞蛋收購價(jià)格跌回至3.09元/斤;河南鄭州雞蛋價(jià)格回落至2.33元/斤。

“有人說(shuō)是期貨價(jià)格把現貨價(jià)格搞起來(lái)了,這是不對的。如果非要找一個(gè)快速上漲的原因,我覺(jué)得主要是前期跌得太狠了。” 國內大型雞蛋養殖企業(yè)——山西晉龍養殖股份有限公司總裁楊學(xué)勤說(shuō)。

楊學(xué)勤表示,雞蛋現貨價(jià)格的上漲在情理之中。這主要因為蛋雞養殖戶(hù)已經(jīng)連續虧損6個(gè)月以上,蛋雞存欄量開(kāi)始下降。同時(shí),雞蛋價(jià)格的大幅下跌使整個(gè)雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈不敢儲存新鮮雞蛋,導致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的庫存水平較往年平均水平明顯下降。

從山西晉龍公司的調研結果看,此輪雞蛋價(jià)格上漲從山東、河南開(kāi)始。隨著(zhù)氣溫升高,產(chǎn)蛋率下降,同時(shí),由于前期雞蛋價(jià)格持續低迷,部分養殖戶(hù)對蛋雞強制換羽,進(jìn)一步減少了雞蛋產(chǎn)量,促使雞蛋價(jià)格開(kāi)始上漲。養殖戶(hù)和貿易商都察覺(jué)市場(chǎng)雞蛋供應緊張,開(kāi)始囤積雞蛋,從而加劇雞蛋價(jià)格的波動(dòng)。

“我們當地的養殖戶(hù),原來(lái)4天賣(mài)一次雞蛋。隨著(zhù)價(jià)格上漲,惜售情緒反而上升了。河南的養殖戶(hù)和貿易商也開(kāi)始囤雞蛋,有的囤七八天的雞蛋,直接推動(dòng)河南地區雞蛋現貨均價(jià)由6月初的1.9元/斤漲到6月22日的3.4元/斤,但是由于下游消費增長(cháng)有限,6月30日河南現貨均價(jià)又跌至2.5元/斤。”楊學(xué)勤說(shuō)。

湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山介紹了價(jià)格變化過(guò)程,養殖企業(yè)經(jīng)歷持續6個(gè)月的嚴重虧損,市場(chǎng)上蛋雞淘汰加快,推動(dòng)了雞蛋供給短缺。在供應短缺的時(shí)候,人心思漲,貿易商積極囤積雞蛋,產(chǎn)區養殖戶(hù)看著(zhù)漲價(jià)也想多放幾天再賣(mài),加上北方暴雨,導致養戶(hù)賣(mài)蛋更不積極。產(chǎn)區不賣(mài)和銷(xiāo)區囤貨推動(dòng)雞蛋價(jià)格大幅上漲。當銷(xiāo)區雞蛋貿易商已囤貨很多的時(shí)候,發(fā)現產(chǎn)區雞蛋也進(jìn)入了市場(chǎng),于是各方開(kāi)始恐慌性銷(xiāo)貨,產(chǎn)銷(xiāo)都自動(dòng)降價(jià)。

不要給雞蛋期貨

帶上“陰謀論”帽子

盡管大多數養殖企業(yè)和貿易商,已經(jīng)認識到雞蛋價(jià)格本身波動(dòng)性非常劇烈,但仍有個(gè)別人將“資本炒作”、“陰謀論”的大帽子扣在雞蛋期貨頭上。“陰謀論”稱(chēng),前期資本是這樣操作的——通過(guò)大量囤雞蛋導致短期雞蛋供應緊缺,引發(fā)上漲后找到了接盤(pán)方,再慢慢出貨導致市場(chǎng)上雞蛋供給充足,引起價(jià)格下跌。

對此,閆鐵山認為,雞蛋現貨價(jià)格波動(dòng)本來(lái)就非常大,正因為現貨價(jià)格的大波動(dòng)導致了期貨價(jià)格的大波動(dòng),期貨大波動(dòng)吸引了投資者,這是雞蛋期貨參與人越來(lái)越多的主要原因。事實(shí)上,期貨波動(dòng)并沒(méi)有雞蛋現貨那么大,而且雞蛋現貨市場(chǎng)規模也足夠大。

長(cháng)江期貨分析師潘鈺燭表示,雞蛋期貨的限倉制度決定了期貨市場(chǎng)不可能被操縱。雞蛋期貨自上市以來(lái)就實(shí)行非常嚴格的限倉制度,每一個(gè)賬戶(hù)每個(gè)期貨合約一般月份限倉300手,進(jìn)入交割月前月繼續壓縮可持倉量,第一個(gè)交易日開(kāi)始限倉100手,第十個(gè)交易日為30手,進(jìn)入交割月只有5手,并且只有法人戶(hù)才能夠進(jìn)入交割月,對于雞蛋期貨主力1709合約30多萬(wàn)手的持倉量和近80萬(wàn)手的成交量來(lái)說(shuō),300手的力量是微乎其微的。

潘鈺燭還表示,對于最近開(kāi)始活躍的近月1708合約6月底的時(shí)候也有5萬(wàn)多手的持倉和20多萬(wàn)手的成交量,300手也只占到20萬(wàn)手的0.15。對于1707合約,6月底每個(gè)賬戶(hù)已經(jīng)限倉30手,對于數萬(wàn)手的成交量來(lái)說(shuō),其力量也難以達到可以左右市場(chǎng)的地步,畢竟所剩交易日不多,投資者對其興趣也不大。

長(cháng)江期貨武漢江岸營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理段玉杰說(shuō),自雞蛋期貨上市開(kāi)始,交易所就對這個(gè)國內首個(gè)生鮮期貨品種采取了謹慎原則,對持倉限制及保證金比例都比一般品種更為嚴格,特別是對進(jìn)入交割月前月和交割月的合約。同時(shí),大商所和期貨公司也持續開(kāi)展雞蛋產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的市場(chǎng)培育工作,強調正確理解和運用雞蛋期貨工具,這些保證了上市近4年來(lái)雞蛋期貨的平穩運行。

期市交易

比現貨市場(chǎng)更為理性

武漢融華興貿易有限責任公司董事長(cháng)鄔宏表示,這波雞蛋價(jià)格過(guò)山車(chē)行情中,雞蛋產(chǎn)區價(jià)格波動(dòng)幅度明顯領(lǐng)先,而且帶動(dòng)銷(xiāo)區現貨和期貨上漲。從漲幅來(lái)看,產(chǎn)區現貨漲幅最大,期貨近月合約次之,期貨遠月合約漲幅小。越臨近近月漲幅越大,表明這輪價(jià)格波動(dòng)是現貨引領(lǐng)著(zhù)期貨。

鄔宏還表示,今年3月雞蛋全月每日交割、車(chē)板交割等新制度實(shí)施后,期貨價(jià)格在交割月前月便實(shí)現了向現貨價(jià)格的回歸,這更有助于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)套期保值目標的實(shí)現,雞蛋期貨功能發(fā)揮得更加充分。

據芝華數據統計,從6月初至6月22日,湖北浠水地區雞蛋收購價(jià)格由2.09元漲至3.71元,漲幅達78,而河南鄭州地區雞蛋收購價(jià)格漲幅更是高達86。同期,雞蛋期貨近月合約1707合約漲幅僅為43,雞蛋期貨1708合約漲幅29,雞蛋期貨1709合約漲幅14。

6月23日后,由于銷(xiāo)區走貨不暢,雞蛋價(jià)格開(kāi)始下跌,至6月30日,湖北浠水地區雞蛋收購價(jià)格下跌17,河南鄭州地區雞蛋價(jià)格下跌達35。由于臨近交割,雞蛋1707合約與湖北浠水現貨價(jià)格跌幅相同,為17,雞蛋1708和1709合約跌幅分別僅為8和1。無(wú)論在上漲還是下跌過(guò)程中,雞蛋現貨價(jià)格波動(dòng)都高于期貨價(jià)格,期貨近月合約波動(dòng)高于遠月合約,跌幅漸次縮窄,從價(jià)格發(fā)現角度來(lái)說(shuō),期貨市場(chǎng)交易更為理性,且不存在引領(lǐng)現貨波動(dòng)的情況。

穩定雞蛋價(jià)格預期

需要指路標

接下來(lái)該怎么辦呢?業(yè)內人士說(shuō),蛋雞養殖戶(hù)的挑戰才剛剛開(kāi)始——在酷熱和低價(jià)的情況下,養殖戶(hù)陷入無(wú)數的糾結和期望之中,是繼續現在的規模以不變應萬(wàn)變,還是補欄蛋雞再“博”一把。

不少養殖戶(hù)都習慣按照養殖成本線(xiàn)來(lái)說(shuō)事。如果跌至成本線(xiàn)以下,又將有一批養殖戶(hù)遭淘汰。9月的供應端減少,價(jià)格自然上漲,如果蛋雞淘汰沒(méi)有增加,那9月價(jià)格就會(huì )跌下來(lái)。

然而,這是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程,需要參考信號和指路標。其實(shí),一直以來(lái),雞蛋價(jià)格波動(dòng)幅度大,周期性明顯。2000年以來(lái),我國雞蛋價(jià)格月度同比漲幅最高時(shí)超過(guò)30,而最大跌幅也超過(guò)20,雞蛋價(jià)格有著(zhù)明顯的以?xún)赡隇橹芷诘牟▌?dòng)特征。

雞蛋期貨就提供了有效的參考信號和指路標。而且,雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)通過(guò)利用期貨工具進(jìn)行套期保值規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險,提前鎖定相關(guān)養殖成本及利潤,從而減少養殖過(guò)程中價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。

這一輪雞蛋價(jià)格的波動(dòng),已經(jīng)不僅僅是雞蛋本身問(wèn)題,而是所有農產(chǎn)品價(jià)格都在跌。隨著(zhù)居民對食品多樣化和營(yíng)養均衡性的追求,消費升級加快,階段性需求疲弱的局面仍將持續。

業(yè)內人士建議,在這種局面下,行業(yè)協(xié)會(huì )以及大型養殖企業(yè)等應該提高對市場(chǎng)形勢的跟蹤和預判能力,根據對市場(chǎng)形勢的前瞻性判斷提出相關(guān)農產(chǎn)品的生產(chǎn)和養殖建議,引導農戶(hù)提前安排好相關(guān)生產(chǎn)和養殖計劃,避免因對市場(chǎng)缺乏預判導致養殖規模的盲目擴大或無(wú)序退出,從而造成不必要的損失。
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