邁科期貨早評：資金頻繁切換，油脂或有調整
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- 日期：2015-05-07 15:41
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一、外盤分析
|
外盤變動 |
收盤價 |
漲跌 |
漲跌幅 |
基金變動 |
|
CBOT豆07 |
982.4 |
-2.2 |
-0.22% |
2498 |
|
CBOT豆11 |
956 |
+1.4 |
0.15% |
2714 |
|
CBOT豆粕07 |
314.2 |
-1.0 |
-0.32% |
-557 |
|
CBOT豆油07 |
32.92 |
-0.13 |
-0.39% |
-4086 |
|
BMD棕油07 |
2183 |
+26 |
1.21% |
-6971 |
|
注：美豆07為主力合約 |
||||
隔夜CBOT市場高位承壓小跌，豆油也未能延續前期的強勢走弱。
基本面上，此前阿根廷港口工人因薪資及燃油費矛盾而罷工，影響港口運輸，現在該港口罷工緩解，業務恢復正常。而目前時間段正是南美地區大豆集中向外運輸的周期，罷工緩解意味著國際大豆市場應對南美供應壓力增加。此外美豆油在持續上漲后價格已經觸及今年高點，受到獲利盤止贏壓力而小幅回調。從基本面結構來看，我們認為美豆仍會在5月份受到南美供應的壓力，980-1000美分是關鍵壓力位。
二、成本及利潤分析
|
主要品種成本 |
升貼水 |
FOB |
CNF |
成本 |
銷售收入 |
利潤 |
粕 |
油 |
|
巴豆（5月） |
84 |
391.8 |
|
3084 |
3233 |
-1 |
2686 |
5515 |
|
美豆（10月） |
106 |
390.2 |
|
3115 |
3295 |
31 |
2717 |
5549 |
|
巴西大豆（7月） |
86 |
392.6 |
|
3089 |
3257 |
18 |
2688 |
5530 |
|
阿豆油（6-7月） |
-1.4 |
696.4 |
|
5858 |
5648 |
-210 |
|
|
|
馬棕油（7-9月） |
|
615 |
|
5198 |
-346 |
|
|
|
|
加菜籽（8月） |
|
|
453 |
3530 |
3887 |
158 |
2142 |
5751 |
|
加菜油（7月） |
|
|
775 |
5961 |
33 |
|
|
|
|
菜籽（國產） |
|
|
|
5000 |
3519 |
-1781 |
3361 |
9027 |
|
雞蛋（平均） |
|
|
|
3.77 |
3.835 |
0.06 |
|
|
|
注：成本為進口到岸成本（收儲菜籽為收儲價格），油粕為原料成本計算后的理論價格,雞蛋成本為元/斤 |
||||||||
美豆進口升貼水保持穩定，進口大豆壓榨利潤保持穩定。二季度進口加菜籽出現了持續的盈利，國產菜籽由于成本高虧損依然很大。
三、國內現貨市場分析
|
大豆 |
豆粕 |
豆油 |
|||
|
均價 |
青島 |
均價 |
張家港 |
均價 |
張家港 |
|
3562 |
3220 |
2954 |
2840 |
6018 |
6150 |
|
菜籽 |
菜粕 |
菜油 |
|||
|
均價 |
湖北 |
均價 |
黃埔 |
均價 |
南通 |
|
5165 |
5180 |
2287 |
2320 |
6306 |
6250 |
|
棕櫚油 |
玉米 |
雞蛋 |
|||
|
均價 |
廣東 |
均價 |
長春 |
黃岡 |
石家莊 |
|
5192 |
5150 |
2448 |
2360 |
3.20 |
3.29 |
|
備注：1、豆油一級；菜油四級；棕櫚油24度；玉米國標二等。2、雞蛋單位元/斤，其余品種單位元/噸。 |
|||||
國內現貨市場，粕類報價保持穩定，市場相對表現謹慎，盡管前一段時間因油廠庫存下降對粕類有一定支撐，但實際的成交并沒有好轉，且生豬存欄持續下滑，終端需求低迷，美豆也沒有確定上漲，現貨市場仍舊以觀望為主。
油脂現貨價格繼續上漲，成交表現穩定，不過仍舊提醒投資者，后期伴隨大豆集中到港，油廠開機率上升，豆油庫存供應也會增加。
雞蛋現貨價格近兩日走高，前期的持續下跌令現貨市場有一定抗跌情緒，但目前正值淡季，持續上漲的動力并不充足。
四、期貨市場分析
昨日內盤農產品走強，棕油成為領漲品種。
粕類方面，兩粕震蕩走強，其中菜粕略強于豆粕，但目前位置壓制在長期趨勢線之下，尚有50點左右空間，而資金方面盡管多空均有增倉，但空頭更加強勢，因此預計價格缺乏持續上漲動力。
油脂方面，棕油昨日大幅拉升，領漲盤面，而從資金結構來看，一改前期多空集中對峙的結構，成為資金短線頻繁切換為主，這種情況并不利于價格維持原有趨勢，因此油脂或在短期面臨調整行情，保持謹慎。
雞蛋昨日在4540一帶承壓下跌，從技術角度來看，這個位置是長期趨勢線壓力帶，有一定壓力作用，另一方面，昨日資金分散，均有減倉動作，后期弱勢的可能性更高。
五、總結
阿根廷罷工緩解，以及南美大豆供應壓力令美盤隔夜高位承壓，尤其是美豆油在今年的高位線一帶受到技術獲利盤作用也有回撤，我們認為整個市場結構并未改變，美豆仍有一跌的概率較大。國內市場仍需關注后期大豆大量到港的壓力，此外資金結構出現變化，尤其是油脂，出現短線頻繁切換動作，不利于價格持續上行，而粕類空頭略強，雞蛋減倉下行，預計短期農產品會有回調行情的概率較大。
操作建議：
豆粕觀望；菜粕關注2300-2330一帶壓力。
豆油關注5780支撐；棕櫚油觀望。菜油觀望。
雞蛋觀望。
|
馬笑磊 |
|
王惠平 |
|
|
座 機 |
02988831053 |
座 機 |
02988831062 |
|
|
509470320 |
|
358938834 |
|
郵 箱 |
郵 箱 |
||
|
|
|
|
|
|
孫 穎 |
|
|
|
|
座 機 |
02988831062 |
|
|
|
|
330245539 |
|
|
|
郵 箱 |
|
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