吳星：未來三年股指將出現大牛市

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日期：2013-12-09 15:07
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在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現一個大幅的上漲，三年以內出現幾倍行情的可能性?！?

吳星，凱豐投資管理有限公司董事長，《清華實戰期貨投資研修班》嘉賓講師。其掌管的凱豐基金在2012年以年內收益率398.18%，以異軍突起之勢奪得全部私募產品第一。2010年9月-2013年5月，凱豐基金創造了接近15倍的收益，凱豐也因此獲得業界矚目。在談到今年凱豐的業績，吳星談到，今年凱豐做了兩個產品，一個60%左右，一個10%。

11月3日，由清華深圳研究生院財富管理中心與和訊期貨事業部聯合舉辦的“展望2014股指期貨專題論壇”在深成功舉辦，《清華實戰期貨投資研修班》的學員及來自全國各地的投資人近兩百人出席了論壇。清華深圳研究生院期貨投資教育平臺舉辦的系列論壇中，諸多備受市場追捧的操盤手均將出席。此次吳星受邀出席論壇，并發表了題為“探尋投資本質—股指期貨交易細節與實戰”的主題演講。

吳星談到對近期股指的看法，吳星表達了對中國經濟改革的極大看好，這在當下眾多私募投資人悲觀看淡股市的大環境中，顯得相當凸顯。“在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現一個大幅的上漲，三年以內出現幾倍行情的可能性。”

吳星分析到，目前股市因為擔心銀行和房地產的問題，在大盤股的定價方面沒有太多的預期，如果外圍環境或者說自貿區或者說中國的改革，能在某些方面形成突破，會改變大家的預期，極有可能導致股市的大牛市。

當問及對股市看好的原因，吳星笑談到,“我只是對中國的改革非?？春?。"

當談起凱豐的風險管理策略，吳星談到，目前凱豐主做基本面研究挖掘市場投資機會，嚴格控制持倉，其中同板塊跨合約的套利品種占資金60%，同板塊跨品種占30%，不同板塊不同品種套利對沖25%，投機允許15%-25%。持倉是風險管理的最主要的部分，不同操作策略的風險度不一樣，把風險最低的同品種同合約安排資金比較多，這樣資金使用率比較高，同板塊不同品種策略安排資金相對小，因其風險波動較大。根據不同的風險，安排不同的資金，然后達到總體的資金相對穩定。

凱豐今年推出了兩個陽光化產品，凱豐對沖一號和凱豐對沖二號，推出兩天便被搶售一空，凱豐對沖二號從六月推出至今，管理資金在3.5個億上下,收益已達到百分之十幾，其操作模式和凱豐對沖一號基本一致。吳星也談到，盈利能力比上半年第一期的產品低了不少，因下半年六月份開始的行情比較難把握。而談到私募陽光化的前景，吳星說到，這兩年是期貨私募陽光化的過程，比如目前陽光化的途徑和渠道，從原來的單一到越來越多元化，比如產品的形式，最早有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管。目前國內市場存在大量期貨操作的精英人士，急需陽光化過程，短期內期貨陽光化會快速進展，大量期貨優秀交易人才會通過陽光化涌現在市場上。

以下為清華財富專訪吳星的文字實錄：

清華財富1.近期也陸陸續續有一些期貨公司陸續有陽光化產品推出，您如何看待私募陽光化的前景？

吳星：這兩年是期貨私募陽光化的過程，比如目前陽光化的途徑和渠道，從原來的更單一到目前越來越多元化，比如從產品的形式上來看，產品的形式最早是有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管，這都是期貨陽光化的過程，目前國內市場存在大量的期貨操作的精英人士，急需一個陽光化的過程，短期內期貨陽光化會快速進展，大量期貨優秀交易人才會通過陽光化涌現在市場上。

清華財富2.您此次受邀參加由清華財富主辦的期貨實戰系列高峰論壇之【展望2014股指期貨專題論壇暨實盤交易大講堂】，您對主辦方此次以股指為主題舉辦的論壇有什么樣的看法？如何看待未來股指的走勢？

吳星：從今天參加論壇的情況來看，演講的嘉賓質量水平是非常好的，是很好的期貨的一個平臺，從股指、實戰來看，講究的是實戰交易，比較實在。從市場的情況來看，不同的高手在談他們的心得和體會對操作者都有不同的感受，交易是一方面，如何把隊伍做的更深刻是另一方面。清華大學深圳研究生院舉辦的《實戰型期貨投資高級研修班》是非常好的一個期貨學習機制與平臺，這樣可以把更多理念和實戰技術給普及出去

對于股指我應該是極度樂觀的一批看好中國股市或者說看好中國經濟的人，中國未來我相信有非常大的發展前景，目前股市因為擔心銀行和房地產的問題，在大盤股的定價方面沒有太多的預期，如果外圍環境或者說自貿區或者說中國的改革，能在某些方面形成突破，會改變大家的預期，極有可能導致股市的大牛市，在今年六七月份的時候我有一個看法，可能未來三到五年股指可能出現一個大幅的上漲，三年以內出現幾倍行情的可能性，我是對中國的改革非?？春?。

清華財富3.您怎么看待市場對明年推出期權的期待？

吳星：期權產品的金融衍生品的縱深產品，比如股指的期權，可能商品也會開期權，這樣投資公司可以控制風險，比如我們看好某個品種，可以買入做期權，同時也可以賣出，期權越來越多，對沖模式越來越多，對專業性公司來說非常大的正能量。從這個角度來說我們非常迫切希望能有更多的期權產品，在投資組合中有很大的幫助。

清華財富4.您掌管的凱豐基金2012年以年內收益率398.18%穩居全部私募產品第一，2013年凱豐的收益率現在達到多少？

吳星：今年凱豐有兩個產品，一個產品在60%左右，一個是10%左右。

清華財富5.凱豐基金主要通過市場套利、對沖交易獲利，具體的投資策略是什么？

吳星：主要我們在倉位進行了比較嚴格的控制，我們是做基本面研究，從基本面出發挖掘市場的投資機會，在持倉方面我們一般限制都比較嚴，主要采取同板塊、跨合約的套利品種，占我們資金的60%左右規模，同板塊、跨品種的我們占30%，不同板塊、不同品種的套利對沖我們占25%，投機我們允許15%-25%。

清華財富6.具體的風險控制策略是怎樣的？

吳星：持倉是風險管理的最主要的部分，不同操作策略的風險度是不一樣的，把風險最低的同品種同合約就安排的資金比較多，這樣資金使用率上會比較高，同板塊、不同品種的策略安排資金相對小，因為其風險波動比較大。我們根據不同的風險，安排不同的資金，然后達到總體的資金相對穩定，這是核心風險點，能控制住相對風險。

清華財富7.今年凱豐推出兩個陽光化產品，凱豐對沖一號和六月份推出的基金專戶凱豐對沖二號，他們目前的成績是多少？

吳星：凱豐對沖二號從六月二號推出運行到現在，目前是百分之十幾的收益，操作模式和凱豐對沖一號基本一致。下半年六月份開始的行情對我們來說比較難把握，盈利能力比上半年第一期的產品低了不少。管理資金在3.5個億上下。

清華財富8.凱豐內部團隊對于期貨人才培養有什么心得？

吳星：以前期貨投資都是單兵作戰，從去年下半年開始，我們強烈意識到，沒有一個團隊就很難有持續穩定的盈利，在今年年初我們開始打造我們的交易部，研究部，量化這三個緯度，今年國債期貨上市前，我們覺得應該有個宏觀的小組，所以后期我們會在宏觀、交易、量化包括雙頻研究四個領域做我們相應的團隊？

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